【环球鞋网】近日，国信香港发文看好匹克体育的中长期发展的可持续性，称其今年10月公布的对部分分销商授予股票期权的计划，能有效的使分销商利益和公司利益趋向一致，并有助于公司与分销商发展长期合作关系，能增强公司中长期发展的可持续性。以下为原文：

　　销售门店数量进一步优化。截止 FY2013Q3, 门店总数减少至 6088 家，相比 2012年末减少 395 家门店，相当于 6%的门店净减少。公司的计划是在 2013 年年末将门店数进一步精简至约 6000 家的水平，并在 2014 年维持这一门店数目水平。我们认为约 6000 家门店是运动用品行业较为合理的门店数目水平，同业竞争者如国内品牌的龙头安踏（2020.HK）截止 2013 年中期约有 7000 家门店，李宁（7.02, 0.10, 1.45%, 实时行情）（2331.HK）则约有 6000 家门店。

　　FY2Q14 订单总额相比去年同期实际销售额呈高单位数增长，主要由销量驱动，去库存接近尾声。订单总额同比去年同期实际销售额的高单位数增长主要来自销量增长，而 ASP 增长仅为低单位数。渠道库存由 FY1H13 的约 4 个月，进一步改善至 3-4 个月。由于渠道库存更接近理想水平 3 个月，我们认为去库存过程在逐步进入尾声。同店销售恢复增长，终端折扣率降低。由于销售逐步回暖以及门店数量更为合理，同店销售增长由 FY1Q&2Q13 的平稳增长水平恢复至 FY3Q13 的低单位数水平。由于销售回升，匹克的终端零售折扣率相比去年同期收窄 2-3 个百分点，目前折扣率约为 7 折-75 折，而去年同期则约为 68 折-72 折。我们认为终端折扣率的收窄以及同店销售的增长证明零售层面的盈利在逐步改善。 对部分分销商授予股票期权作为激励计划。2013 年 10 月，公司对部分分销商授予股票期权，行权价为 HK$1.91。该期权激励计划的行权条件是分销商达到公司制定的销售目标。（第一商机，独家商情，即时商讯-环球鞋网供应商站 小米编辑）