【环球鞋网-国内鞋资讯】「这是最好的时代，也是最坏的时代」乃英国维多利亚时期著名作家狄更斯的名言，微妙之处在于两句话可以互调位置。体育用品股近期公布的业绩参差，市场担忧行业高速增长不再，股价因而节节向下。另一边厢，市场亦有声音指出，多数体育用品股手头持有大量现金，他们早已在等待最坏时代的到来。

    李宁屋漏偏逢夜雨

    安踏(2020)、特步(1368)、匹克(1968)、361度(1361)等体育用品股近期陆续公布业绩，此前，行业龙头大哥李宁(2331)的处境备受关注，李宁既受回购压力困扰，又面临铺租、人工成本不断上涨的窘境,货品将于下季提价。市场担心，倘若李宁加价，可能出现产品售价与品牌价值脱节的情况，内地运动品牌或有新一轮大洗牌。

    综观安踏与特步的最新业绩报表，两间企业明年的订单出现放缓迹象。安踏方面，上半年营业额录得44.51亿元(人民币，下同)，按年增长28.9%，纯利按年增长22%。今年全年订单金额按年增长20%，惟明年第一季度订货会订单金额按年增长为15%，增长放缓。

    安踏儿童品牌成亮点

    花旗发表报告指出，近期内地体育服的销售情况，促使该行对业内销售及毛利偏向保守，因而下调安踏盈利预测，并将其目标价由18港元降至16.1港元。瑞信则指，安踏上半年收入增长强劲，期内毛利率下跌属预期之内，并指未来数季焦点在于同店销售增长及订货会订单，维持「跑赢大市」评级，目标价由15.6元降至14.9元。

    巴克莱则指出，集团增开非核心品牌(Kids and Lifestyle)，局部抵销2012年核心品牌相对较高的行政营销及劳工成本，惟仍预计销售录得负增长及利润率受压，相信整个体育板块的增长前景及盈利正走下坡，因而维持「沽售」评级。

    瑞银指特步估值合理

    特步方面，上半年收入按年增长26%，2012年首季订货会订货额增长21%。截至6月底，特步纯利升25%。特步首季订货额虽然增长21%，但略逊于去年同期的23%。

    瑞银则发表报告指出，虽然部分运动服饰商股价表现疲弱,但重申看好行业的增长前景，料在低端城市有较大曝光的企业会继续造好。报告预测特步2011财年销售按年增幅可达6.4%，目前估值合理，下半年业绩可达市场预期。

    大和指361度符预期

　　361度(1361)则公布，明年春夏季订货金额按年增23%,继去年秋季订货会后，是次订货会给予分销商批发折扣再度调高至58%。大和报告指集团表现符合预期，但对管理层的未来派息及开店计划感到失望,将评级由「买入」降至「逊于大市」，目标价由6.75港元调低至3.58港元。

    中国动向已发盈警

    除此之外，李宁已经发盈警，指其上半年利润最多跌56%；运动装品牌卡帕(Kappa)的生产商中国动向(3818)亦发盈警，由于销量下跌以及计提2.2亿元(约合3410万美元)准备金用以向分销商回购积压库存，其上半年利润可能会大减75%。（环球鞋网-最权威的中国鞋网 啊超编辑）